顺达娱乐官网全球能源荒向下传导!有色供应面扰动加剧,这些大宗商品价格再创新高,这些股票有看涨预期,专家这么说

2021-11-24 07:56

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  能源端的供应紧张形势,正在逐级向下游传导。近期,包括锌、铝、铜在内的有色商品价格大幅拉涨,成为大宗商品市场新一轮热点。

  有色商品现大幅拉涨

  受欧洲能源危机引发的电力价格暴涨影响,近日,全球最大的锌冶炼企业Nyrstar宣布欧洲炼厂最多减产50%,这使得刚刚过去的周末,全球有色板块掀起价格狂飙。

  Nyrstar属于托克集团(Trafigura Group)旗下,是世界上最大的锌金属生产商之一。据了解,其三家冶炼厂产量合计70万吨,所占份额超过全球5%。减产50%相当于影响全球锌产量2.5%水平。

  受伦敦期锌价格高点拉动,国内沪锌主力合约10月18日早盘一度触及涨停,而近三个交易日,该主力合约累计涨幅已超过18%。其他有色商品中,沪铜主力合约18日早盘最高报76700元/吨,近三个交易日累计涨幅达10%。沪铝主力合约18日早盘也冲高至24700元/吨的历史高点。

  大宗商品价格飙涨,拉动A股市场对相关个股看涨预期。

  18日早盘,Wind基本金属板块飘红,个股中,报涨停,涨约8%。截至收盘,驰宏锌锗涨超9%,锌业股份涨超8%。

  资本市场的波动,与现货市场价格密切相关。

  虽然根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告,决定10月9日开始投放2021年第四批国家储备锌,第四批销售总量为5万吨,将一定程度使锌市供给增加,市场供给短期得到缓解。

  但据生意社数据,十一长假后锌价持续上涨。截至10月14日,锌价报25086元/吨,较上一交易日锌价23835元/吨大涨,涨幅5.25%;较月初10月1日锌价22686元/吨上涨,涨幅10.58%。国内现货锌价已直奔2017年历史最高价。

  全球金属网数据也显示,10月18日南储佛山锌锭Zn99.995现货报价27460 -27760元/吨,均价27610元/吨,日涨幅2120元/吨。

  能源荒扰动有色供应

  10月18日早盘,煤炭依然是国内大宗商品市场的飙涨主力。截至日盘收盘,焦炭触及涨停,涨9%,焦煤涨超8%,动力煤主力合约已达到1829元/吨的新高点。

  “全球能源危机越演越烈,从天然气短缺向其他能源蔓延,全球原油和煤炭价格都出现强势上涨。虽然我们此前预计在美联储收紧货币、国内经济边际放缓(需求走弱)和海外铜精矿产出恢复的情况下会铜市出现累库,价格面临较大的调整风险,但是能源危机从供应端给铜价新一轮上涨动力。”宝城期货金融研究所所长程小勇认为,需求并非铜价再次上涨的主因,供应约束、能源危机外溢效益和国际投机买盘是主要驱动力量。目前不论是内需还是外需,看不到加速扩张的迹象,但铜价反弹时间和幅度还是超过预计,原因一是美联储11月宣布Taper依旧很大,但是由于美元流动性收缩之前,市场的投机买盘还会发力,而低库存为这些资金在铜市场逼仓提供了机会;二是全球能源危机外溢至其他商品,天然气、原油和煤炭价格持续上涨抬升了铜矿采掘和精铜冶炼的成本;三是全球供应链恢复依旧缓慢,国际海运费还是持续上涨,这进一步导致铜的供应恢复慢于预期。

  生意社分析师白家新也认为,全球性电力短缺使得市场对锌冶炼厂开工担忧加大,刺激锌价上涨。

  海外市场上,欧洲洲际交易所数据显示,相较于去年年中约6欧元的价格,近期天然气价格已经飙升10倍以上,价格创下历史新高。随着能源价格一路飙升,欧洲电价也飞速上涨。当前,英国每兆瓦时电价已涨为285英镑,同期相比上涨幅度达到700%,创下自1999年以来的最高纪录,作为高耗电行业的锌冶炼,受电价飙升影响,锌冶炼产能缩减势成必然。同时,因煤炭供应不足,截至10月初,印度135家火电厂的煤炭库存平均只有4天,低于8月初的13天。印度地区锌冶炼产能占据全球锌冶炼产能的5%,印度电力危机,势必影响锌冶炼这个耗电大户,锌市对锌供给缩减预期加剧。

  而国内,自9月下旬,广东、山东、云南、广西等地相继发布限电或错峰用电通知后,国内大部省份遭遇限电,对锌冶炼行业影响较大。进入10月后限电比较严重的广西、云南、湖南三省没有得到缓和,云南地区进入枯水期后,部分冶炼厂产量预期下调,江浙地区限电加码,部分企业接到通知开始开四休三,锌市产量受限电影响下降。

  警惕有色商品价格高位回落

  由上游能源紧缺导致的多种商品供应端缩水还在持续,但当前大宗商品价格已多数涨超历史高点,需求端受抑制明显,高价是否还能一再被突破?

  程小勇认为,三季度,国内经济边际放缓,制造业呈现供需双弱格局,而上游原材料价格高企不断对下游制造业构成利润积压,制造业产成品库存指数已经在下降,意味着企业可能进入主动产成品去库存的阶段。

  当前,全球能源危机肆虐,供应链恢复缓慢和能源供应跟不上对商品价格上涨,已经产生外溢效应,一方面,能源价高企会支撑投资者通胀预期高企;另一方面,包括原油、天然气和煤炭价格持续上涨可能抬升整个工业部门的生产成本,对于铜采掘、冶炼、加工而言都可能面临能源成本上升的问题,从而间接刺激部分资金对铜进行投机囤积。需求呈现清淡的格局,无论是铜管和铜杆,还是铜板带我们都看到限电和高价格对下游消费的抑制特征。因此,需要警惕铜价投机买盘降温后的冲高回落风险。

  白家新也认为,欧洲锌冶炼企业减产50%,进一步加剧了市场对锌冶炼企业缩减产量的担忧,锌市上涨动力支撑加大,短期锌市强势依旧。中长期来说,全球通胀使得下游开工预期回落,锌市需求预期下降,中长期锌市上涨支撑不足,且国家多次抛储稳定锌市,锌价大涨空间有限。此外,国内电解铝社会库存近期有累库现象。自9月初以来,电解铝累库量达1.1万吨。主要由于下游多地的停电限产以及铝价高位影响,下游消费偏谨慎,加上假期因素影响,下游开工率锐减。铝价能否上涨需观望后期去库情况。

  不过五矿期货分析认为,和2016年的锌矿减产比较,本次冶炼减产存在一些不同。主要体现为市场环境不同、行业利润不同、减产周期不确定。按照现有条件推演平衡表,四季度全球精炼锌供应将短缺9万吨,其中海外短缺6万吨,国内短缺3万吨。2022年,全年供应缺口可能扩大至60万吨。消息面对锌价的驱动力度将逐步减弱,上涨驱动将由政策、消息面驱动切换为供需驱动,若减产兑现到市场上,形成大的供需缺口,则锌价有望开启一轮趋势性上涨,再创新高。

  (责编:张骞爻)

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